Archives du jour : 26 avril 2021

Qui sera le prochain Chancelier allemand ? Deux favoris émergent

Alors que s’achève l’ère Angela Merkel, deux favoris ont nettement émergé cette semaine pour prendre sa relève à la Chancellerie allemande à l’issue des élections fédérales du 26 septembre prochain. En effet, mardi 20 avril, la coalition de centre droit CDU-CSU d’Angela Merkel a désigné le Président de la CDU, Armin Laschet, pour défendre ses couleurs. Ce proche d’Angela Merkel a été préféré au Président de la CSU, Markus Söder, plus conservateur.

Le jour précédent, les Verts avaient désigné leur candidate, Annalena Baerbock. Au vu des sondages, qui aujourd’hui prédisent un peu plus de 25% des voix à la CDU-CSU et un peu plus de 20% aux Verts, il est très probable que l’une de ces deux formations constituera la force principale de la future coalition gouvernementale. L’usage veut alors que sa tête de liste devienne Chancelier.

La composition de cette coalition est toutefois loin d’être acquise : en fonction du résultat des élections et des accords qui suivront, CDU-CSU et Verts pourr..

Macroscope : Point d’équilibre

Depuis plus d’un an, les marchés vivent au rythme de grandes tendances. Les premiers mois qui ont suivi la chute brutale de mi-mars 2020 ont vu la prééminence des valeurs de croissance longue, avec en chef de file le secteur technologique, accompagnée du retour des taux d’intérêts sur des plus bas historiques. La fin de l’été et le début de l’automne furent moins lisibles. Tandis que les taux se stabilisaient, ou commençaient à repartir, les marchés actions ont navigué entre « réouverture » et « stay at home » en fonction des nouvelles du front sanitaire. A partir de l’annonce de la mise au point d’un vaccin contre le Covid-19, une nouvelle tendance s’est installée. La perspective de la réouverture de l’économie mondiale, le fort rebond de l’activité manufacturière et l’annonce de nouveaux plans de relance par Joe Biden ont entraîné un puissant rallye des valeurs cycliques et value, ainsi qu’une forte remontée des taux d’intérêts. Le taux américain à 10 ans est ainsi passé de 0,9% débu..

L’Europe tient bon !

Alors que la très grande majorité des pays européens sont sous le coup de restrictions sanitaires depuis le début de l’année pour lutter contre une énième reprise de l’épidémie, décalant toujours plus le rebond économique tant attendu en zone euro, la situation semble en légère amélioration ces dernières semaines, avec un ralentissement du nombre de cas dans de nombreux pays. Mieux, plusieurs Etats ont déjà commencé ou envisagent la levée progressive des restrictions dans les jours à venir, laissant espérer un redémarrage de l’activité sur le deuxième semestre.

Dans ce contexte, les indicateurs d’activité préliminaires pour le mois d’avril en zone euro ont agréablement surpris à la hausse alors qu’on pouvait s’attendre à des indicateurs, notamment dans les services, toujours à la peine du fait des restrictions sanitaires. Les PMI services pour la zone sont ainsi repassés en territoire d’expansion à 50.3 (contre 49.6 attendus et 49.1 en mars) pour la première fois depuis août dernier, ..

L’économie circulaire : une tendance incontournable, un investissement de conviction

Bertrand ALFANDARI est Responsable du développement des ETF chez BNP Paribas Asset Management. Après nous avoir donné son sentiment, dans une précédente interview, sur l’avenir de l’ESG en gestion indicielle, il nous apporte son éclairage sur l’économie circulaire, qui devient une tendance lourde : celle de repenser entièrement le choix des matériaux et des usages tout en limitant au maximum la consommation et les gaspillages de ressources ainsi que la production des déchets.

FundsWatch : Nous avons tous quelques principes de base en tête, mais pour aller plus loin, pouvez-vous nous donner davantage de clefs de compréhension sur ce qu’est l’économie circulaire ?

Bertrand ALFANDARI: La finalité centrale d’un modèle économique circulaire est de limiter l’utilisation des ressources naturelles, en particulier celles qui ne sont pas renouvelables, et de limiter au maximum la création de déchets. Ce modèle consiste donc à repenser entièrement le choix des matériaux et des usages tout en li..

“Noël sur les Milandes” par Thomas Planell, Gérant – Analyste chez DNCA

Tel un cadeau d’anniversaire au lendemain de Noël, les résultats d’entreprises de ce premier trimestre sont accueillis avec l’enthousiasme tiède d’un enfant déjà repu de présents… Alléchés depuis le début de l’année par une batterie d’indicateurs économiques affriandant, les marchés, au zénith, avaient déjà bien anticipé le scénario d’un retour à la croissance des bénéfices.

Habitués au retard mécanique que les anticipations des analystes prennent sur les données d’activité économique lorsqu’elles sont successivement meilleures que prévues, les investisseurs avaient également déjà largement escompté le potentiel de surprises positives au moment de la publication des comptes. Que cette semaine marque la seconde séquence la plus dynamique depuis la crise de 2008 en matière de révisions bénéficiaires importe désormais moins que de savoir, à l’approche du pic de croissance du second trimestre, à quel stade de la reprise se trouve l’économie.

Déjà, en Chine et au Canada, le biais accommod..

Investir dans la reprise des infrastructures américaines

Points clés
Les États-Unis ont élaboré un plan de 2 250 milliards USD de dépenses pour moderniser les infrastructures et inverser six décennies de sous-investissementLes dépenses étant réparties sur plusieurs années, nous ne nous attendons pas à une accélération permanente de l’inflationLa Chine continue de dépenser plus que le reste du monde et l’UE dispose d’un budget pour rénover ses infrastructuresCertaines entreprises bénéficieront du plan américain, tandis que d’autres risquent de souffrir d’un relèvement de l’impôt sur les sociétés. La sélection de titres est cruciale.
La Chine a coulé plus de béton entre 2018 et 2019 que les États-Unis durant tout le 20ème siècle. L’Amérique peut désormais inverser des décennies d’investissements au ralenti et renouveler ses infrastructures vieillissantes grâce à un programme de dépenses de 2 250 milliards USD. Ce qui offre l’opportunité unique d’investir dans les gagnants potentiels de la nouvelle économie.

La relance économique post-pandémie..

L’investissement ESG franchit un cap en 2020, selon une étude Natixis IM

Responsabilité sociale – Cette semaine, Natixis Investment Managers (Natixis IM) publie une étude sur l’investissement ESG en 2020. L’intégration de ces critères dans les produits financiers répond à une demande croissante à l’égard des investissements plus durables.

Les institutions financières sont toujours plus nombreuses à déployer une large gamme de stratégies environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) pour répondre à la demande croissante en investissements plus durables, selon une étude (en anglais) publiée ce jeudi 22 avril par Natixis Investment Managers (Natixis IM).

Le choix mondial de l’ESG
Environ trois quarts des investisseurs professionnels — 72 % des investisseurs institutionnels et 77 % des sélectionneurs de fonds professionnels — appliquent désormais des stratégies ESG, contre 61 % et 65 % respectivement depuis 2018. La croissance de l’ESG s’est accélérée en 2020, dans un contexte marqué par un nombre inédit de lancements de produits dédiés et d’une collect..

La diplomatie climatique s’intensifie

Le président Biden a profité de son sommet sur le climat de jeudi dernier pour
annoncer un objectif de réduction des émissions de gaz à effet de serre des
États-Unis de 50 à 52% d’ici 2030 par rapport au niveau de 2005. Cet objectif va
bien au-delà de la trajectoire fixée par Barack Obama qui préconisait une réduction d’environ 37% d’ici 2030 pour respecter l’Accord de Paris. Il s’agit également
d’un objectif plus important que la réduction d’environ 40% proposée dans le
rapport de la Chambre des démocrates sur la crise climatique de l’été dernier.
La plupart des réductions annoncées proviendront du secteur de l’électricité,
puis de celui des transports, ce qui impliquera une accélération considérable du
développement des énergies renouvelables et des véhicules électriques, ainsi
qu’une décarbonation rapide de l’industrie lourde dans les États de la « rust belt ».

Concomitamment, l’Union européenne a obtenu un accord entre le Conseil et le
Parlement sur son objectif de réduction de 55..

Tour de vis fiscal aux Etats-Unis

Comme il s’y était engagé durant la campagne présidentielle, Joe Biden a annoncé un durcissement de la fiscalité aux Etats-Unis, ciblant plus particulièrement les plus aisés, une décision très attendue par la base du parti démocrate.

Après les entreprises, qui verront le taux d’impôt sur les sociétés passer de 21% à 28%, ce sont désormais les ménages gagnant plus de 400 000 dollars par an qui devront mettre davantage la main à la poche. Ainsi, pour financer « The American Family Plan », le taux marginal d’imposition sur les plus-values au-delà de 1 million de dollars va passer de 20% à 39,6%. Or, les 1% les plus riches détiennent près de 57% de la capitalisation boursière. On comprend aisément que ce tour de vis fiscal n’a pas été bien accueilli sur les places boursières. Ainsi, malgré la possibilité que ce projet de loi soit recalibré au Congrès, les indices américains ont cédé du terrain sur la semaine (Nasdaq 100 : -0,9%, à 13 930 points ; S&P 500 : -0,2%, à 4 179 points).

Une tel..